标题

摘要

封面图片 URL

正文 ## 每股分红涨了46%，支付率钉死在30% 翻成都银行的分红记录，我其实是想找一个"城商行里谁最抠门"的反面教材。结果拉出数据我愣住了——这家西南的城商行，近5年每股分红从0.63元涨到0.92元，涨了46%，**股利支付率却始终焊死在30%这条线上没动过**。分红绝对值在加速跑，比例却像被钉住了。这种克制到近乎偏执的分红纪律，在动不动就"超预期派息"的银行股里，属于稀有物种。 ## 公司速写 成都银行，全称成都银行股份有限公司，四川省最大的城市商业银行。业务简单说就是：**在成都及周边放贷款、吸存款，赚利差**。不搞全国扩张，不玩花活，典型的区域城商行。 ## 分红成绩单 | 年份 | 每股分红（元） | 股利支付率 | 除权日 | |------|---------------|-----------|--------| | 2025 | 0.921 | 30.00% | 2026-07-13 | | 2024 | 0.891 | 27.16% | 2025-07-28 | | 2023 | 0.8968 | 29.79% | 2024-07-05 | | 2022 | 0.7679 | 28.55% | 2023-07-26 | | 2021 | 0.63 | 30.14% | 2022-06-29 | 看趋势：**每股分红连年递增，从6毛3涨到9毛2，5年复合增速大概8%左右**。但支付率始终在27%-30%这个窄区间里晃，没有一年突破30%上限。信号很清楚：管理层有一条铁打的分红红线——赚100块，最多分30，剩下的全部滚进资本金。 ## 股息率算账 按现在股价18.75元、明年能落袋的0.921元分红算，**当前股息率4.91%**。这个数字在银行股里算中上等——国有大行普遍5%出头，股份行4%左右，成都银行刚好卡在中间偏上的位置。 把它5年年均股息率4.38%拿来跟银行理财比：现在一年期定存1.5%上下，三年期大额存单撑死2.5%。**4.38%是定存的将近3倍**，而且这还是5年均值，现在实际拿到手的是4.91%。对于只求"钱不贬值、每年有现金流"的人来说，这个差距足够有吸引力。 但我不建议现在冲进去。18.75元这个价格，距离它近3年低点大概还有空间。**如果等回调到16元左右建仓**，按0.92元分红算，股息率直接干到5.75%。那个位置的安全垫就厚实多了，不是抢反弹，是真收租。 ## 两个绕不开的问题 ### 细节一：支付率30%——是铁律也是瓶颈 银行股支付率30%是什么概念？国有大行普遍30%-35%，招行这几年冲到33%以上。成都银行死守30%，说明它很清楚自己是谁——**一家还在成长、需要不断补资本的区域银行**。 我注意到它2024年支付率一度掉到27.16%，那是利润增速跑赢了分红增速。管理层没有为了"好看"去硬提支付率，而是让分红跟着利润自然增长。这个克制让我比较放心——它不装大方，不拿资本充足率开玩笑。 但硬币另一面：**如果支付率永远30%，那股息增长就只能靠利润增长来推**。利润一旦踩刹车，分红马上原地踏步。这不是批评，是现实。买它的人得问自己：你相不相信成都银行的利润还能维持中高速增长？ ### 细节二：这是一家"走不出四川"的银行 这个细节，说句实话，翻网点数据的时候反复看了两遍。翻成都银行的网点分布，**超过95%的网点和资产都在四川省内**，成都一个城市就贡献了大半江山。城商行的地域标签，它是刻在基因里的。 这意味着什么？四川省经济打个喷嚏，成都银行的资产质量就得感冒。2023年房地产下行、地方债务压力加大，这些风险对它不是"行业趋势"四个字能概括的，是实打实趴在资产负债表上的东西。 我不怀疑它现在的资产质量数据——不良率低于行业均值，拨备覆盖率500%+。但我想提醒的是：**高股息的可持续性，不只看现在分了多少钱，还得看它赚的钱干不干净**。区域集中度这个风险，股价18.75元的时候，市场可能没怎么定价。 ## 底线思维 假设最糟情况：股价跌回近3年低点13元左右（2022年底出现过），按每股0.92元分红算，**股息率变成7.08%**。买1万股花13万，每年收息9200元。 同期13万存银行3年期大额存单，按2.5%算，一年3250元。**每年多收将近6000元**。而且只要成都银行的利润不崩、支付率不降，这个7%的现金流就是锁死的。 这个底线推演告诉我两件事：第一，13-14元区间是真正的击球区；第二，18.75元这个位置，性价比一般，但也不是不能看——4.91%的股息率在经济下行期，比很多"高增长故事"靠谱得多。 --- **备注**：成都银行2025年度仅在年报中分红（10派9.21元），无中报/三季报分红。以上股息率计算基于2025年报数据。 以上纯属个人分析，不构成投资建议。每日拆解一只高股息，欢迎关注「章鱼观察局」。 --- **你怎么看？**成都银行4.91%的股息率，是捡便宜还是踩雷？评论区聊聊。