9.9 的瑞幸在赚钱，8.8 的库迪还在烧
中国消费者的胃，可能是全球最便宜的了。
瑞幸 9.9，库迪 8.8，麦当劳 1+1 套餐 13.9，蜜雪冰城 2 块钱的冰淇淋——在别的地方你找不到这种价格。
但这帮公司不是做慈善的。问题不是「谁更便宜」，而是「谁在赚钱，谁在烧钱」。
先看瑞幸。
2025 年 Q1，瑞幸营收 90 亿元，净利润 8.3 亿，净利率 9.2%。门店数超过 2 万家。关键是——它一边 9.9 卖咖啡，一边还在赚钱。
怎么做到的？三个字：转起来。
瑞幸的店均日销 130 杯，一杯从下单到出杯 90 秒。一个店员一个班次能处理 200+ 单。它的供应链是自建的——云南咖啡豆直采、屏南烘焙基地日产 60 吨——整条链上每一环都在压成本。星巴克一杯拿铁卖 35，其中原料成本不到 5 块；瑞幸卖 9.9，原料成本控制在 3 块以内。差价全在品牌溢价和房租上——而瑞幸 70% 是快取店，没有座位区，租金是星巴克的零头。
所以 9.9 不是补贴——9.9 是真实成本加了一点毛利。
再看库迪。
陆正耀从瑞幸出局后做的库迪，打法更狠——8.8 一杯，疯狂开店，一年半开到 7000 家。但问题也在这里：库迪是加盟模式，总部靠收加盟费和供应链抽成赚钱，单店能不能活，总部不太管。
2025 年初的数据是：库迪加盟商月均亏损比例超过 60%。大量门店在开业补贴期结束后关店。不是因为咖啡卖不动——是因为 8.8 这个价格，去掉原料、房租、人工，加盟商根本不剩钱。总部卖杯子的原材料给加盟商还加了价——加盟商卖一杯亏一杯，总部卖原料赚一笔。
这套打法跟当年的瑞幸一模一样——只不过当年的瑞幸烧的是资本的钱，现在的库迪烧的是加盟商的钱。
然后看麦当劳。
麦当劳中国 2025 年的「1+1 随心选」涨到 13.9 了——从最初的 9.9，一路涨到 11.9、12.9、13.9。四次涨价，每次涨一块。但消费者没跑。
为什么？因为「1+1」根本不是麦当劳的利润产品——它是一个「流量锚」。你不知道吃什么的时候，「1+1」把你拉进店。进来之后呢？薯条要不要加大？饮料要不要升级？要不要加个派？这些才是利润。
麦当劳 2025 Q1 中国同店销售增长 4.7%，客单价在涨，客流也在涨。「穷鬼套餐」涨价了，「穷鬼」反而更忠诚了——因为锚定效应让消费者觉得「不就涨了一块钱嘛」。
最后看蜜雪冰城。
2025 年 3 月蜜雪冰城在港交所上市，招股书里写得很清楚：全球 4.6 万家店，一杯柠檬水 4 块钱，净利率 16%。
蜜雪的秘诀不在终端——在供应链。自己种柠檬、自己建糖厂、自己搞物流车队。柠檬水卖 4 块，原料成本不到 1 块，毛利 75%。麦当劳卖汉堡靠的是品牌溢价，蜜雪卖柠檬水靠的是供应链碾压。
所以四家「穷鬼套餐」公司，实际上是四种完全不同的模型：
| 公司 | 价格带 | 利润来源 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 瑞幸 | 9.9 | 供应链效率 | 库迪价格战拖累 |
| 库迪 | 8.8 | 加盟商的钱 | 加盟商大规模关店 |
| 麦当劳 | 13.9 | 锚定升单 | 涨价天花板 |
| 蜜雪冰城 | 4.0 | 供应链垄断 | 海外扩张不确定性 |
四种模型里，三种在赚钱，一种在「借」钱——借加盟商的钱。
「穷鬼套餐」的本质不是便宜，是效率。谁把成本结构做到极致，谁就定义了这条赛道的底线。瑞幸定义的是「一杯现磨咖啡的底线是 9.9」，蜜雪定义的是「一杯柠檬水的底线是 4 块」。
至于库迪——它定义的是「烧钱冲规模的底线在哪里」，这个底线目前看起来，快到了。
数据来源：瑞幸 2025 Q1 财报、蜜雪冰城招股书、麦当劳 2025 Q1 财报、公开媒体报道。部分加盟商数据为行业估算。