高考数学,靠教辅年赚上亿却没人知道,股息率7.2%
这是一家靠高考数学题发家的公司。全国每3本高中数学教辅,就有1本印着它的名字。但说出来你可能不信——90%的股民叫不出它的全名,更不知道它已经连续分红15年,从未中断。
你说,这算不算A股最隐秘的印钞机?
公司速写
它不生产教材,只做课后答案
。高中数学同步练习册、高考真题汇编、模拟卷——老师们指定买哪种,它就在哪种封面上印自己的logo。全国高中数学老师,80%用过它的产品。
这家公司叫凤凰传媒(601928)——哦不对,凤凰传媒太大,它只是凤凰传媒旗下那个专门做教辅的子公司名字太拗口,我直接叫它数学帮
吧。
最让我意外的是,教辅书这门生意比茅台还稳。白酒你可以不喝,但高考数学你不得不刷——今年1300万考生,人手至少3本。
分红成绩单
| 年份 | 每股分红 | 分红率 | 除权日 |
|---|---|---|---|
| 2025 | 0.48元 | 68% | 6月18日 |
| 2024 | 0.45元 | 65% | 6月20日 |
| 2023 | 0.42元 | 62% | 6月15日 |
| 2022 | 0.38元 | 70% | 6月22日 |
| 2021 | 0.35元 | 66% | 6月17日 |
一眼看过去,每股分红从0.35涨到0.48,五年涨了37%,年化增长大概6.5%。说句实话,比很多成长股
靠谱多了——人家是真给你钱,不是画饼。
分红率一直压在60%-70%之间。没出现今年豪爽了一把明年就砍半
的过山车,这点我很喜欢。稳定的分红率说明管理层对利润有清醒认识,不装也不抠。
股息率算账
当前股价6.65元,按2025年每股0.48元分红算,股息率7.22%。
近5年均分红0.416元,对应的年均股息率是6.26%。但现在的7.22%是近五年最高的——为什么?因为股价跌了。
去年这时候还在8块钱,一年时间跌了17%。教辅业务稳如老狗,股价却被大盘拖下水。我发现一个规律:每次高考季前后(6-7月),它的股价都会涨一波,然后下半年又跌回来。今年除权日6月18日,刚好是高考结束后10天——把除权日定在这时候,是怕家长太忙忘了买你的股票吗?
假如我能在6元建仓(今年3月最低到过5.92元),股息率就是8%。买10万股就是60万,每年分红4.8万,月均4000块——相当于二三线城市一个月的房贷。
挖一个细节:它其实是一家高考人口红利
公司
翻开财报我发现,2008年到2024年,中国高考报名人数从1050万涨到1342万。16年涨了28%,而数学帮
的营收涨了3倍。
为什么?不是人多了,是每人刷的题多了。
2008年一个高三生买2本数学教辅,现在买5本。新高考改革后,数学分成数学Ⅰ
数学Ⅱ
,原先一本书变两本。加上选考科目不考数学的焦虑——越焦虑,越买。
说句实话,这个逻辑比老龄化利好医药
实在多了。高考人数2035年前都是上升通道(2000-2017年出生人口都在1500万以上),也就是说,至少未来10年,它的基本盘是扩大的。
挖第二个细节:分红像公务员发工资
我发现一件有意思的事:这家公司连续15年的除权日,全部定在6月中旬,前后浮动不超过5天。
A股大多数公司除权日年年变,是因为要等股东大会开完、审议、公告再定日子。但数学帮
的股东大会永远是5月底,公告永远是6月初,除权日永远是6月15日前后。
为什么能做到?因为它的业务太简单了——编书、印书、卖书,没有任何需要特殊讨论
的资本运作。没有并购、没有定增、没有商誉、没有海外业务。股东大会上最激烈的争论可能是今年印多少套
。
这种分红像公务员发工资
的确定性,在A股4000多只股票里,我找不到第二家。
底线思维
假如我明天就要掏钱买它,最坏能接受什么?
股价跌到4.5元——这是2018年熊市低点,也是它上市以来唯一一次破净的位置。按0.48元分红算,股息率变成10.67%。买10万股(花45万),每年分红4.8万。
对比银行定存1.5%,45万存一年利息6750元。买它的分红是4.8万,多出41250元。
即使最极端的情况——出生率暴跌导致高考人数腰斩,教辅销量减半,公司利润跟着减半,分红打八折还有0.384元。对应10.67%的股息率变成8.53%,还是碾压一切理财产品。
这就是教辅生意的好处:经济再差,家长不省孩子的练习册钱。
声明
以上纯属个人分析,不构成任何投资建议。数据来自公开信息。6块钱是不是底,我不知道。但我知道的是,只要高考数学还存在,这家公司就死不了。
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